В Беларуси происходит довольно быстрая дедолларизация сбережений населения. За этим довольно сложным экономическим термином скрывается простой процесс: белорусы все большую часть денег, которые относят в банки на срочные вклады, хранят не в долларах и евро, а в белорусских рублях. По данным Национального банка, на 1 августа объем срочных рублевых депозитов физических лиц достиг 18,4 млрд BYN, только за июль увеличившись почти на 513 млн. С начала года прирост составил 3,2 млрд BYN, или 21,2%. Но гораздо показательнее изменение структуры сбережений: если год назад на рублевые приходилось 63% всех срочных вкладов населения, то теперь уже 72,8%. Одновременно выросла и доля рублевой составляющей в широкой денежной массе — до 68,6% против 63,3% годом ранее. Иными словами, доллар постепенно отступает внутри самой белорусской финансовой системы.
Для государства и Национального банка это, безусловно, хорошая новость. Чем больше население хранит в национальной валюте, тем меньше экономика зависит от иностранной, тем больше у банков собственных рублевых ресурсов для выдачи кредитов предприятиям и населению и тем слабее потенциальный спрос на доллар в периоды нервозности. Фактически вместо ситуации, когда человек получил зарплату, купил доллары и положил их под матрас или на валютный депозит, деньги остаются внутри рублевого контура. Для небольшой экономики с многолетней историей девальваций это довольно существенное изменение поведения населения.
Но означает ли это, что белорусов намеренно «загоняют в рубль», чтобы затем обесценить их накопления? Прямых оснований утверждать это нет. На данный момент людей скорее не загоняют, а покупают их готовность держать деньги в белорусских рублях высокой процентной ставкой. Средняя ставка по безотзывным рублевым депозитам в 2026 году находится примерно на уровне 14%, а в 2025 году наиболее доходные вклады на срок от одного до двух лет в среднем давали 14,8%. При этом годовая инфляция в июле 2026 года составила 4,4%. При таком соотношении вкладчик получает очень заметную положительную доходность относительно официального роста цен, поэтому выбор рублевого депозита сейчас вполне рационален даже без особой любви к национальной валюте.
Именно здесь, однако, появляется важный нюанс. Доходность рублевого вклада и сохранность капитала — не совсем одно и то же. Если человек положил 100 тыс. BYN под 14% и за год получил около 14 тыс. процентов, при инфляции в 4–5% он действительно стал богаче в реальном рублевом выражении. Но если за это же время белорусский рубль резко подешевеет к доллару, результат при пересчете сбережений в твердую валюту может оказаться совсем другим. Поэтому государство и вкладчик в определенной степени находятся по разные стороны одного риска: для государства выгодно, чтобы деньги оставались в BYN, а валютный риск этих накоплений несет сам гражданин.
Это, собственно, и есть слабое место всей нынешней дедолларизации. Пока курс относительно стабилен, инфляция невысока, а банковские ставки значительно ее превышают, рублевый депозит выглядит привлекательным и человек получает за отказ от доллара хорошую премию. В такой ситуации говорить об «обезжиривании» населения было бы неправильно. Но если в какой-то момент произойдет серьезная девальвация, картина может измениться очень быстро: несколько лет высокой процентной доходности способны частично или полностью исчезнуть при пересчете накоплений в валюту. Именно поэтому белорусы исторически и предпочитали доллар — он воспринимался не столько как способ заработать, сколько как страховка от резкого обесценивания рубля. Теперь население начало утрачивать инстинкт самосохранения?
Нынешний рост рублевых вкладов можно рассматривать сразу с двух сторон. Для Нацбанка это явный успех: национальная валюта возвращает себе функцию средства сбережения, а уровень валютизации экономики снижается. Для населения это пока также выглядит выгодной сделкой — государство фактически платит достаточно высокую премию за готовность хранить деньги в BYN. Но главный вопрос заключается не в том, сколько процентов банк заплатит сегодня, а в том, сколько будет стоить сам белорусский рубль через несколько лет. Если финансовая стабильность сохранится, вкладчики действительно заработают. Если нет, именно они первыми заплатят за эту дедолларизацию частью покупательной способности своих накоплений.
Comments are closed.